สล็อต การทำข้อตกลงด้านภาษีเมื่อเร็ว ๆ นี้อาศัยเครื่องมือกระตุ้นทางการคลังแบบดั้งเดิม ถึงกระนั้น เราอาศัยอยู่ในช่วงเวลาที่ไม่เป็นทางการ และจำเป็นต้องมีแนวทางใหม่ๆ ที่เหมาะสมกับลักษณะเฉพาะของเศรษฐกิจปัจจุบันของเรา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การกักตุนเงินสดอันน่าทึ่งที่บริษัทอเมริกันสะสมไว้ได้ช่วยให้มั่นใจได้ว่าวิกฤตการเงินจะไม่สร้างความเสียหายต่อเศรษฐกิจเพิ่มเติม ด้วยเครื่องมือนโยบายการเงินและการคลังแบบดั้งเดิมที่ดูเหมือนจะหมดลง การระดมเงินสดสะสมนั้นสามารถพิสูจน์ได้ว่ามีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการฟื้นฟูเศรษฐกิจ

การถือครองเงินสดที่โดดเด่นเป็นประวัติการณ์ - การประมาณจำนวนเงินที่ถือโดยองค์กรสาธารณะของสหรัฐฯ อย่างง่ายดายเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ บริษัทเทคโนโลยีหลายแห่งเพียงแห่งเดียวมีเงินสดคงเหลือมากกว่า 20,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเชื่อว่าเป็นผลมาจากการขาดโอกาสในการลงทุนหรือจากความไม่แน่ใจของผู้บริหารองค์กร เมื่อความไม่แน่ใจดังกล่าวแพร่หลายออกไป มันจะกลายเป็นการเสริมกำลังตนเองอย่างรวดเร็ว ผลกำไรของ บริษัท ที่บันทึกล่าสุดจะทำให้สถานการณ์นี้แย่ลงเท่านั้น หากผู้บริหารระดับสูงและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินถูกกระตุ้นให้ใช้จ่ายเงินสดนั้น เศรษฐกิจอาจได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นที่สำคัญซึ่งไม่เหมือนกับมาตรการกระตุ้นที่เกี่ยวข้องกับการใช้จ่ายของรัฐบาล ซึ่งจะเกิดจากตัวแสดงการกระจายอำนาจที่ตอบสนองต่อข้อมูลส่วนตัวและสิ่งจูงใจ

พิจารณาผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีชั่วคราว 2 เปอร์เซ็นต์ต่อการถือครองเงินสด "ส่วนเกิน" ของ บริษัท เมื่อผลตอบแทนจากการถือเงินสดมีค่าประมาณศูนย์ ผู้จัดการจะต้องอธิบายให้นักลงทุนเข้าใจว่าทำไมการได้รับผลตอบแทนติดลบ 2 เปอร์เซ็นต์จึงสมเหตุสมผลเมื่อเทียบกับการลงทุนหรือการทิ้งเงินสดนั้นให้กับผู้ถือหุ้น

คำจำกัดความของ "การถือครองเงินสดส่วนเกิน" จะมีความสำคัญ แต่ระดับดังกล่าวสามารถกำหนดได้อย่างง่ายดายเมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานอุตสาหกรรมจากช่วงเวลาที่มีพฤติกรรมการออมขององค์กรที่มีมาตรฐานมากกว่า อีกทางหนึ่ง การวัดรายได้สะสมที่ไม่ได้แจกจ่ายยังสามารถใช้เป็นเกณฑ์สำหรับภาษี ในอดีตมีการใช้ภาษีเงินได้สะสม แม้ว่าจะเท่าที่จำเป็น โดยอ้างอิงถึงบุคคลที่รวมภาษีเพื่อวัตถุประสงค์ทางธุรกิจโดยเฉพาะ

การนำภาษีดังกล่าวไปใช้จำเป็นต้องมีมาตรการป้องกันผลกระทบที่ไม่ได้ตั้งใจ เงินสดส่วนเกินของบริษัทส่วนใหญ่ - มากถึงสองในสามตามการประมาณการบางอย่าง - ถูกเก็บไว้นอกสหรัฐอเมริกาเพื่อหลีกเลี่ยง "ภาษีการส่งกลับ" ที่เกิดขึ้นภายใต้ระบบภาษีทั่วโลกของสหรัฐอเมริกา พูดง่ายๆ ก็คือ ปัจจุบันบริษัทข้ามชาติมีแรงจูงใจในการเก็บเงินไว้ในต่างประเทศ

การหยุดชั่วคราวของภาษีการส่งกลับประเทศควบคู่ไปกับภาษีสำหรับการถือครองเงินสดส่วนเกินสามารถช่วยให้มั่นใจได้ว่าเงินสดที่ถูกทิ้งจะถูกนำมาใช้อย่างมีประสิทธิผลในสหรัฐอเมริกา วันหยุดภาษีสำหรับการส่งตัวกลับประเทศครั้งก่อนในปี 2547 ทำให้มีการคืนเงินภาษีกว่า 300 พันล้านดอลลาร์ให้กับประเทศนี้ และผู้แสดงความคิดเห็นในแวดวงการเมือง ซึ่งรวมถึงแอนดี สเติร์น ซึ่งเคยเป็นสมาชิกสหภาพพนักงานบริการระหว่างประเทศ ได้เริ่มเรียกร้องให้มีวันหยุดภาษีการส่งตัวกลับประเทศอีกครั้ง

การรวมนโยบายเหล่านี้เป็นแครอทและไม้เท้าสำหรับผู้จัดการเพื่อเริ่มส่งเงินสดกลับประเทศและใช้อย่างมีประสิทธิผลที่บ้าน ผลกระทบจากรายได้รวมมีแนวโน้มที่จะค่อนข้างน้อย เนื่องจากปัจจุบันมีการรวบรวมรายได้เพียงเล็กน้อยจากรายได้ที่ไม่ได้ถูกส่งตัวกลับประเทศ และแนวโน้มที่บริษัทที่มีความอ่อนไหวมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับอัตราผลตอบแทนติดลบจากการถือครองเงินสด แต่เป้าหมายจะมากกว่าเพื่อกระตุ้นให้เกิดพฤติกรรมที่หล่อเลี้ยงเศรษฐกิจมากกว่าการเพิ่มรายได้ให้กับรัฐบาล

ตามหลักการแล้ว บริษัทต่างๆ จะนำเงินเงินสดส่วนเกินไปลงทุนในโครงการใหม่ในสหรัฐอเมริกา ข้อเสนอของประธานาธิบดีโอบามาในการอนุญาตให้ใช้เงินลงทุนทันทีสามารถช่วยให้มั่นใจได้ว่า บริษัทต่างๆ มีแนวโน้มที่จะใช้จ่ายเงินส่วนเกินในโครงการใหม่ในสหรัฐอเมริกา การลดอัตราภาษีนิติบุคคลซึ่งจะทำให้อัตราของสหรัฐฯ สอดคล้องกับบรรทัดฐานทั่วโลกจะช่วยอย่างมากในการกำกับเงินสดที่สะสมไว้เหล่านี้ไปสู่การลงทุน แต่ถึงแม้เงินสดจะถูกจ่ายผ่านการจ่ายเงินปันผล การซื้อหุ้นคืนหรือการควบรวมกิจการก็อาจมีผลกระทบที่กระตุ้นได้ เมื่อเทียบกับการที่บริษัทธนาคารออกเงินทุน

เป็นการดึงดูดความหวังของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจด้วยความพยายามจากส่วนกลางหรือโครงการสำคัญอื่น ๆ ของธนาคารกลางสหรัฐ แต่กลุ่มทุนที่ไม่มีการระดมขนาดใหญ่อย่างน่าทึ่งนั่งอยู่ภายในบริษัทของเรา และผู้จัดการดูเหมือนจะหยุดนิ่งในการตัดสินใจของพวกเขา การสะกิดเบา ๆ เพื่อทำลายความล้มเหลวในการประสานงานนี้ - ด้วยการผสมผสานของแครอททางการเงินและไม้ที่อธิบายไว้ข้างต้น - อาจทำให้ผู้จัดการสั่นคลอนจากความไม่แน่ใจและให้สิ่งกระตุ้นที่เป็นส่วนตัวและเป็นกลางต่อรายได้ซึ่งอาจบดบังผลกระทบของสิ่งกระตุ้นที่อาจเกิดขึ้น ที่อาจมาจากวอชิงตันในวันนี้